숫자로 경영하라 (회계로 경영을 말한다)

2009년에 나온 책. 이후 시리즈로 나오고 있다.

 

 

 

 

지은이의 말 _ 숫자로 경영의 중심에 우뚝 서다

PART 1 _ 회계정보를 사용한 공시 및 경영전략

부정적 뉴스, 숨기는 게 능사는 아니다_마텔과 취영루
기업의 뉴스 공시 추세
절체절명의 위기 상황과 마텔의 대응
취영루 만두가 유명해진 이유

경영권 분쟁중에 일어난 교환사채 발행과 투자자의 과민반응_동아제약
동아제약이 교환사채를 발행한 이유
교환사채의 장점과 이용 사례
일시적 손실에 대한 투자자의 과민반응
경영권 분쟁 이후의 사건전개

기업의 주가도 단기적으로 변동이 심한 당기순이익에 따라서만 계속 변한다면 과민반응을 하게 되어, 주가의 변동성이 기업의 내재가치의 변동성보다 크게 된다. 물론 당기순이익도 중요하지만 매출총이익이나 영업이익이 기업의 내재가치를 더욱 잘 나타낼 수 있으며 변동성도 작으므로, 이들 항목들의 추세도 동시에 고려해야 한다. 하지만 상당수의 투자자들은 이러한 사항에 대해 잘 모르고, 단지 회사에서 발표하는 이익의 수치에 따라 투자하는 경향이 많다. 따라서 내재가치의 변화보다 변동성이 큰 당기순이익의 변화에 따라 주가가 단기적으로 움직이는 경향이 생긴다. 그 결과 과민반응이 일어나는 것이다. 선진국 시장으로 갈수록 과민반응이 적게 일어나며, 한 국가의 시장 내에서도 전문투자자일수록 과민반응을 덜 한다. 

적정 부채 비율, 과연 얼마인가?_샌즈그룹
부채 비율 및 BIS 비율의 의미

#BIS = Bank for International Settlements

BIS 비율

- 조정된 자기자본을 위험조정 자산으로 나눠 산출

- BIS 비율이 8% 미만이면 부실 금융기관(저축은행의 경우 5% 기준)

부채 비율 200% 기준의 적정성
적정 부채 비율이란?

- 전체 부채비율 중 유동부채의 비율을 꼭 확인

- 유동부채 금액을 유동자산, 그 중에서도 특히 당좌자산 금액과 비교해 유동부채를 상환할 만큼의 현금이나 기타 현금성 자산을 충분히 보유하고 있는지 체크해야 한다

왜 부채 약정제도를 도입해야 하는가?

먼저 맞는 매가 덜 아프다_두산인프라코어
투자자의 비합리적인 의사결정
손실회피 경향의 투자 성향

#전망이론 = Prospect Theory by Daniel Jahneman 
두산그룹 주가 급락의 원인
먼저 맞는 매가 덜 아프다

-- 두산인프라코어는 HD현대인프라코어가 되었다가 2026년 1월 1일 #HD건설기계 에 합병되었다.

PART 2 _ 회계처리방법, 그 선택에 따른 영향

숨겨진 그림자, 풋옵션을 양지로_금호아시아나그룹
금호아시아나의 재무상태와 풋옵션 문제
대우건설 M&A 과정중에 생겨난 풋옵션
대우건설과 두산인프라코어의 차이
풋옵션의 회계처리, 할 것인가 말 것인가

-- 금호아시아나그룹은 인수 4년만인 2010년 10월 한국산업은행에 대우건설을 3조 2천억에 매각했다. 이후 2021년 12월 중흥건설이 2조 670억으로 인수했다.

 

#콜옵션 = call option = 미리 약정한 기간이 되면 지정된 자산을 미리 약정한 가격에 살 수 있는 권리

#풋옵션 = put option = 미리 약정한 기간이 되면 지정된 자산을 미리 약정한 가격에 팔 수 있는 권리

#풋백옵션 = put back option = 지정된 자산을 미리 약정한 가격에 원래 자산의 보유자에게 되팔 수 있는 권리

외국인 투자자는 정말 기업 투명성을 향상시킬까?_SK(주)과 KT&G
공개된 SK증권 이면계약의 비밀
소버린의 공격과 SK의 대응
외국인 투자자의 역할에 대한 논란
외국인의 KT&G 경영권 공격 사례
미래를 바라보며 미리 준비하자

시가평가제도, 금융위기의 주범일까?_투자은행
금융기관들의 자산 투매 이유
자산 가격 하락의 악순환과 시가평가제도
시가를 정확하게 측정할 수 있을까?
시가평가제도의 적용 중지가 미친 영향

헐값매각 논란의 숨겨진 진실_외환은행
론스타 논란, 무엇이 문제인가?
과연 외환은행은 부실 금융기관이었나?
외환은행의 헐값매각 논란
외환은행 사태가 남긴 4가지 숙제

PART 3 _ 성과평가와 적정보상의 중요성

방송시장 재편에 따른 성과평가 및
적정보상의 중요성_공중파 TV vs 케이블 TV
광고효과가 명확한 케이블 TV
공중파 TV가 가야 할 길
방송법 개정과 새로운 경쟁의 시작

세계 금융위기를 초래한 공격적 투자의 근본 원인_투자은행
신용위기의 원인은 저금리가 아니다
과도한 성과급, 무엇이 문제인가
분기별 업적평가의 폐해
우리가 배워야 할 교훈
위험관리의 중요성
파생상품 거래에 대한 주의

기업들이 스톡옵션을 더이상 사용하지 않는 이유_국민은행
스톡옵션이 널리 사용되었던 숨겨진 이유
비용처리를 하지 않은 스톡옵션 부여
최근 스톡옵션 사용 빈도가 감소하는 이유

#스톡옵션 = 일정기간 동안 사전에 정해진 가격으로 주식을 매수할 수 있는 권리

#양도제한부주식 = restricted stock = 회사가 일정한 조건을 붙여 직원들에게 무상으로 제공한 주식
한국의 스톡옵션 사용 사례

조직의 전략목표와 직원성과 평가지표를 일치시켜라_우리은행
이런 직원이 없게 하려면
보험회사의 선수당 지급제도의 문제점
조직의 전략목표와 성과지표의 연결
성과 평가지표 변경과 부작용의 극복방안

PART 4 _ 회계정보를 알면 세상이 달리 보인다

보물선이 불경기 때마다 출몰하는 이유_동아건설
동아건설과 삼애앤더스의 보물 탐사
도박과 로또는 왜 유행하는가?
이 시대의 새로운 보물선은?

애널리스트의 보고서를 믿어야 할까?_증권회사
매도 보고서가 사라진 이유
한국 증권사와 외국 증권사 보고서의 차이
정확한 보고서 발표를 독려하려면?
애널리스트들의 공부와 노력도 필요하다

회계법인, 몇 년마다 바꿔야 할까?_회계감사
회계법인 강제교체에 대한 찬반 논란
계속 감사기간 증가의 효과
감사대상 기업의 최소 규모 기준
회계감사가 사라진다면?
투자자가 적극적으로 요구해야

두산주류 인수가격의 적정성 논란과 EBITDA_롯데칠성
EBITDA와 OCF의 정확한 의미
이익과 현금의 중요성
두산주류 인수 가격은 과연 적정한가

PART 5 _ 회계지식으로 보는 글로벌 경제위기의 모든 것

미국 집값 급등과 폭락의 원인 : 거품 경제의 시작과 종말_알기 쉽게 설명한 금융위기의 원인 1
그린스펀의 저금리 정책과 버블 경제의 시작
주택 수요의 급증과 서브프라임 위기의 시작
집값 버블이 발생한 이유
저금리 시대와 거품 경제의 종말

상업은행의 업무구조 변화와 투자은행의 업무영역 확대_알기 쉽게 설명한 금융위기의 원인 2
대출자산 매수에 나선 투자은행
투자은행의 주택 담보부 증권 발행
주택담보부 증권(MBS)의 이해

#MBS = Mortgage Backed Securities = 주택담보부증권

#ABS = Asset-Backed Securities = 자산유동화증권

부채담보부 증권CDO의 탄생과 발전_알기 쉽게 설명한 금융위기의 원인 3

#CDO = Collateralized Debt Obligation = 부채담보부증권
CDO의 탄생과 시장의 확대

개인 모기지 대출금 수천 개를 묶어 증권화시킨 것이 MBS다. 이를 신용등급에 따라, 가장 안전한 등급이지만 수익률이 낮은 선순위 증권, 중간 정도의 위험과 수익률을 가진 등급인 중순위 증권, 그리고 가장 위험하지만 수익률이 높은 등급인 후순위 증권 이렇게 3단계로 구분한 것이 CDO다.

CDO 설계의 구체적인 예
신용부도스왑CDS의 역할

#CDS = Credit Default Swap = 신용부도스왑

: 일종의 보험으로 CDO를 구입한 투자자가 원금이나 이자를 지급받지 못할 위험에 대비하기 위해 보험료를 내고 보험을 구입하는 것.
도덕적 해이의 만연
누구를 비난해야 하나?

투자은행의 동반 부실화와 파산_알기 쉽게 설명한 금융위기의 원인 4
경제위기와 투자은행의 손실
부도위기에 몰린 투자은행 업계
현금 사정의 악화와 CDO의 가치 하락
투자은행의 파산과 미국 정부의 구제금융

신용 경색과 미국 정부의 구제금융 계획_알기 쉽게 설명한 금융위기의 원인 5
실물 경제로 번진 금융위기
우왕좌왕하는 미국 정부
최후의 해결책은 국유화인가?
세계 경제는 언제 회복될까?